比正股跌幅小、波动小

　　目前上市交易的转债共有12只，从前3个月交易情况来看，相对于正股，可转债的抗跌性好于正股，风险小于正股。

　　这主要体现在两个方面：第一，转债指数下跌幅度低于其标的股票。如3月转债指数下跌了17.78％，标的股票指数下跌了25.24％。第二，从衡量风险的两个指标（贝塔值和标准差）来看，前3个月这两个指标都是正股高于转债，这表明转债的风险小于正股。

　　申购收益率同比明显下滑

　　从3月的情况看，五洲转债上市收益率为0.036％，远低于去年转债0.25％的一级市场收益率平均水平。中国石化(12.46,0.35,2.89%,吧)上市收益率为0.04％、上港集团(7.19,0.30,4.35%,吧)上市收益率为0.6％，也低于去年分离债0.11％的一级市场收益率水平。如果考虑资金成本，中国石化分离债的一级收益率可能为负。

　　换手率和溢价率环比明显上升

　　3月转债的成交量为99.87亿元，较2月增加了59.33％。

　　根据我们的统计，3月大盘的标准差为0.021，2月为0.042，说明3月大盘的波动幅度要远小于2月，市场下跌到目前的阶段已经开始有资金越来越多的关注转债交易。

　　另一方面，3月溢价率环比呈上升态势，其中恒源、海马、唐钢和巨轮转债的溢价率上升较高。（来源：《上海证券报》）