新闻提示

　　“前两年，我经常推荐身边的朋友和客户买基金，但是到了2008年我对市场持有更加谨慎的看法。对于个人投资者，我建议他们适当降低高风险资产的配置，更多地从稳健方面考虑家庭投资理财。”工行江门分行个人金融部副总经理李亚洲说道。

　　“以前在单边牛市中，投资者倾向于把大部分资金投入到高风险产品上，这无可厚非，毕竟资本是逐利的，但是2008年，我建议他们更多地进行资产的配置，在资产配置时首先要加强防守，增加防御型产品的配置，以抵御市场愈来愈高的投资风险。”广发证券江门营业部总经理张光涛说。

　　两位专家在在接受记者采访时都强调2008年投资需注重两点：第一，降低高风险投资；第二，进行合理的资产配置。相信很多投资者从最近股市的大幅震荡中体验到市场的风险，单一的购买股票已经不适合目前大幅震荡的结构性牛市，而紧跟大盘涨跌的股票型基金也具有一定的风险，那么，在2008年，我们的资产账户中应该出现哪些兼具防御和进攻的投资品种？记者综合了专家意见和投资者意见，在各大基金中挑选了三大被许多投资者忽视的品种，投资者避险不妨借道这三大“低风险”基金。仅供参考，风险自担。

　　FOF

　　调整中跑赢股票基金

　　定义：FOF的出处来自英文Fund of Fund的缩写，按照字面的意思就是“基金中的基金”。FOF并不直接投资股票或债券，它的投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　FOF最早出现在美国，目前，美国的基金数量已达到1万只以上，一般投资者很难研究每只基金，这就给了FOF表现的舞台。目前，国内基金数量已经达到300多只，投资收益参差，很多投资者难以抉择，不少银行、券商类于是推出了FOF，丰富了市场投资品种。

　　众所周知，从2007年第四季度至今，沪深两市陷入调整，不少前期上涨较多的股票型基金净值“跳水”，这导致了股票型基金净值的大幅缩水，而FOF却在调整市中脱颖而出。从一些FOF第四季度报告可以看出，其表现优于股票基金，尤其是券商FOF，去年四季度业绩表现领先同期股票型基金。

　　据统计，去年四季度股票型基金净值加权平均下跌1.87％，混合型基金净值加权平均下跌2.12％，但根据FOF四季报，招商证券基金宝四季度净值增长1.40％，国信“金理财”经典组合四季度业绩表现超过沪深300指数约4％。

　　据悉，FOF表现优异主要得益于其基金经理的果断调整组合，减持股票型开放式基金，增持封闭式基金和打新股的债券型基金。比起投资单一基金，FOF相当于为基民作了资产配置，可以有效降低风险。这也是为什么FOF往往在调整时战胜股票型基金的原因。

　　工行江门分行个人金融部副总经理李亚洲表示，“FOF的仓位控制非常灵活，甚至可以将一些高风险的投资品种下降到零仓位，而股票型基金就无法达到这个要求，因此我认为，比起股基，FOF更能适应2008年的市场。”

　　记者点评

　　FOF有费率较低、投资稳健的优点，较为适合稳健型家庭配置，但由于FOF在投资基金中，往往无法全部投资股票型基金，而需要配置一定的货币型或者债券型基金，这样在股市大幅上涨时，收益肯定没有股票型基金的收益高，比如，在2007年，FOF中净值增长最高的达117.6%增长率，但仍低于股票型基金平均约120%的净值增长率，因此，投资者在选择时一定要充分考虑自身的风险承受能力，中低等风险承受能力不妨适当配置这类产品。另外，FOF还有一点不足之处就是门槛比普通基金高，一般要5万元以上，而基金只有1000元的门槛。

　　QDII基金

　　长线布局好时机

　　定义：QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格境内机构投资者)的首字缩写。为了防止短期资本跨境流动对中国经济造成冲击，政府采取了逐步开放资本市场的策略，初期只允许一部分有能力、运做规范的机构（即合格的机构投资者，如基金管理公司）在一定外汇额度范围内进行海外投资。QDII基金就是指这些合格境内机构投资者的投资海外证券市场的基金。对老百姓来说，通过买QDII基金的方式，就可实现海外投资，简单又方便。

　　近期，受美次级债影响，全球股市普遍下跌，这导致了国内QDII基金净值的大幅下降，甚至出现了“七折”现象。据最新数据显示，截至1月30日，南方全球精选净值为0.829元，华夏全球精选净值为0.794元，嘉实海外净值为0.759元，上投摩根亚太优势净值为0.772元。

　　虽然QDII基金表现不佳，不过在2007年第四季度的季报中，几个QDII基金都出现了净申购的现象，投资者似乎看好QDII基金的前景。

　　最近，工银瑞信有获批新发一只QDII基金，该基金拟任基金经理郝康认为，尽管市场局面不利，但现在反倒是一个投资QDII的好时机，从目前看来，现在是个有利于QDII建仓的好时机。全球市场跌到现在，基本面已经好于市场价格的表现了，而从中国来看，经济维持9%至10%的增长是没有问题的；对美国而言，企业整体的资产负债表很健康，美国的外贸增长也很强劲。现在讨论美国是不是会进入衰退已经不重要了，重要的是全球股市目前的估值状况已经比较充分地反映了美国经济进入衰退的局面，而记者从上投摩根基金公司的内部分析也看到，由于内在经济增长动力强劲，尤其是区域内两大引擎——中国、印度市场主要由国内强大的内需支撑，并不依附于美国经济，他们很有信心亚太股市将会在全球股市中胜出。

　　“我前两天收到一家基金给我发的一封信，邮件的主题是‘QDII基金——短线观望，长线布局’，他们认为，QDII出航遇到风险，主要还是受全球市场客观环境的影响，但是与很多国外基金相比，国内QDII基金表现还是超过他们，而且国外不少市场比如印度出现较好的行情，目前QDII基金出现超跌，正是长线布局的好时机，长期回报仍然值得期待。”张先生告诉记者，看了这封邮件，他还是很受吸引，目前一些QDII基金净值甚至打了个“七折”，风险已经逐步释放，他近期会考虑逢低适当配置一些QDII基金。

　　记者点评

　　在A股不断震荡下，投资者降低资产风险的较好途径就是在投资组合中降低风险资产的比例，在股票型基金、平衡型基金、债券型基金之间进行比例调整。但由于各种资产共同面对一个市场，因此市场的系统性风险并没有真正地化解。QDII基金投资全球市场，可以通过多市场投资策略来降低风险，这有利于投资者降低长期收益的损害性，但是，国际市场存在很多变数，普通投资者可以将QDII基金列入资产配置的名单之一，但配置比例不宜过多。

　　投资全球股市对机构的专业性有很高要求，投资者在选择QDII基金时一定要考虑基金公司的综合实力。专家建议，投资者可以关注新推出的QDII基金，目前市场处于低位，其建仓成本低于旧QDII基金，相对风险会小一些。

　　债券型基金

　　市场调整的避风港

　　定义：债券型基金（英文Bond Fund），是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定受益基金"。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。两者的区别在于，纯债券型基金不投资股票，而偏债券型基金可以投资少量的股票。偏债券型基金的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。

　　对于基金，很多基民的注意力都还只停留在股票型基金身上，对其他基金品种缺乏了解，其中，债券型基金就是一只被遗忘的品种，但被遗忘的不见得就是不好的，在2007年年末的调整行情中，债券型基金除了抗跌性强外，还在震荡行情中逆市上扬，成为了基金中的“后起之秀”。

　　目前国内很多债券型基金都通过新股申购、购买可转债等低风险模式参与股市投资，预期收益水平不再是常人意识中的“吝啬”。据银行理财师介绍，相对于股票型基金的高风险高收益，债券型基金显得性价比更高一些，其风险较低，收益也能稳步增长。拿长盛债券基金来讲，虽然该基金的股票投资仓位上限只有16％，但做为一只偏债基金，该基金去年却获得了高达42．42％的收益，在最低风险下取得较大收益。可见，相比高风险的股票基金和低收益的货币基金，债券基金的性价比更高一些。

　　近期，沪深股市的震荡下挫，拖累股票型基金净值全线下跌，而债券型基金却表现出抗跌性。

　　统计显示，今年以来，沪深两市240多只股票型基金及积极配置型基金净值大幅缩水，相反，债券型基金净值下跌幅度不大，仍有10只基金出现了正收益。与股市调整压力相反，在人民币升值以及加息预期下，债券市场投资收益却相对稳定。相比之下，债券型基金则成为近一段时间来的投资“避风港”。

　　据悉，在美国，债券型基金的数量占基金总数的1／4，而我国尚不到10％，未来仍有很大发展空间。也许，经历此次大幅震荡后，更多人会重新认识到债券型基金的价值，并使之成为投资组合的一部分。

　　记者点评

　　债券型基金的优点是低风险、收益稳定、申购赎回费用较低。一般来说，债券型基金不收取认购或申购的费用，赎回费率也较低。相对于股市的风险堆积，债市已经逐步将加息和短期过快的通胀因素消化，随着特别国债明朗化、企业债和资产支持证券重新启动发行，债市的收益率水平将逐渐达到有吸引力的水平，并有可能触发较大的投资机会。不过，投资者在购买这产品时也要考虑到，其低风险也代表低收益，股市下跌时能抗风险，但股市高涨时，其相对股票基金而言收益也较低，回报率不高，因此，投资者购买债券型基金更应站在资产配置和降低风险的角度上考虑，而不是想着获取高收益。

　　采写 本报记者 庄英业