在最近举办的一场江门地区资产推介会上，不少人对一堆原本是银行不良资产的债权感兴趣

　　你可能难以想像，守着一堆不良债权能派什么用场，可是在最近举办的一场江门地区资产推介会上，不少人对一堆原本是银行不良资产的债权感兴趣。业内人士表示，银行的不良资产虽然被喻为金融废墟，然而，这个废墟里却蕴藏着许多融资“金矿”，等待着投资者去挖掘。“盘活不良资产是个非常好的主意，难度越高，利润越大。”这就是投资商们对曾经的‘包袱’、现在的‘金矿’——不良资产的看法。

　　江门75亿元债务资产推向市场

　　由于历史原因，国内几大商业银行积累了相当一部分不良资产。1999年国务院批准成立信达、华融等四家资产管理公司，从工行、建行等四家国有银行接收了近14000亿元的不良资产。另外，为了加快不良资产的处置，2001年，对外经济合作部、财政部、中国人民银行颁布了《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》，处置不良资产市场开始向外资开放，鼓励外资收购不良资产。在人民币不断升值的预期下，一些国外机构开始收购国内不良资产来获取收益，其拉开外资收购不良资产的序幕，由于该市场可以用较少的资金获取巨额的金融债权，如果有“沙里淘金”和“琢石成玉”的眼光和本领，就有可能产生良好收益，因此，不仅国内投资者对此感兴趣，众多国外投资机构也进入该市场。

　　记者获悉，中国信达资产管理公司深圳办事处从原江门某银行获得了本息总额高达75亿元的债权，目前这些债权正逐步推向市场，在10月23日举办的“2007年江门地区资产推介会”上，该公司推出第一批债权资产吸引了不少投资者关注，甚至有人提出要把所有债权一次性收购下来，一场针对江门债权资产的角逐戏开始上演。

　　债权资产，沙堆里埋黄金

　　中国信达资产管理公司深圳办事处相关负责人告诉记者，由于投资者购买的仅是原来从银行手中转过来的债权，而不是物权，其中不乏操作风险，但由于价格远远低于实际资产的价值，因此也存在巨大的获利空间，“债权资产就像埋在沙堆里的金子，只有慧眼独具的人才能从中挖掘出来。”

　　债权资产最大的价值在于其包含的土地、房产。近年来，国家土地调控新政的出台，使得土地“闸门”将进一步收紧。受此影响，各地的土地价格不断飙升，而在大部分债权资产中很多包含着原债务人抵押给银行的土地，这些土地资源也随各地土地价格上涨而随之水涨船高，投资价值凸显。

　　“外行人看热闹，内行人看门道”，很多人看债权资产，可能只是一个资不抵债的空壳公司，没有任何价值，但了解内情的人可能会知道这家公司还拥有其他有价值的资产或者手中有其他公司的股权，这些土地或股权才真正是沙堆里掩埋的金子。

　　“最近一两年，债权资产的价值不断被一些‘聪明人’挖掘出来，举个例子，A公司是一份债权资产的债务人，而B公司欠A公司800万元债务，B公司以600万元收购了A公司1000万元的资产，收购之后B公司不仅把原债务抵消了，而且还另外获得200万元的债权。”中国信达资产管理公司深圳办事处相关负责人告诉记者，类似情况在他们的债权资产处置中比比皆是，曾经有一个公司以600多万元拍下了一自来水公司800万元的债权，这家公司是当地的用水大户，一年水费就多达300多万元，拍下债权后其至少两年多不用缴纳水费了。这也是债权资产投资价值的一种体现。

　　收购债权资产也有风险

　　如何将债权转化为物权，考验着投资者的资产运作能力，其中潜在风险不容忽视。投资者首先要对债权人单位有充分了解，另外还需要一定的政府背景和扎实的人脉关系，才能以最低成本处置好债权资产，达到原本收购目的，因此，专家建议，普通投资者对此要谨慎入市。

　　“我们最希望的是能由政府收购这些债权资产。”中国信达资产管理公司深圳办事处相关负责人告诉记者，他们在一些城市处置债权资产时，有不少债权资产一次性全部由当地政府收购下来，“这又是另外一种运作方式，其要求政府具有较高的工作效率、资本运作能力和资产统筹能力。从以往经验来看，政府可以通过民间融资来收购这些债权资产，这样一方面保护了当地资源不外流，保护一些尚在经营的本地企业，另一方面政府也可以掌握这些资产处置的主动权，通过把债权资产重新组合打包销售，实现政府、债务企业和民间资本的多赢。”　　（文/图 本报记者 庄英业）