黄金(1)

　　运用黄金期货 规避通胀风险

　　CRB指数最早由美国商品研究所1956年推出，主要用来反映一般商品的物价水平。CRB指数以一篮子的商品价格为组成成分，在此基础上计算而得到商品指数。CRB指数能有效地反映出大宗商品的总体趋势，同时也能为宏观经济的变化提供有效的预警信号，因此成为目前国际上最著名的商品指数之一。

　　由于CRB指数反映了一般商品的价格变动趋势，所以CRB指数同时又是反映通货膨胀变化的重要依据。反映通货膨胀状况的另外两个重要数据CPI（消费者物价指数）与PPI（生产者物价指数）是每个月公布一次，且所反映的是前一个月的状况，其灵敏性比即时变化的CRB指数差了许多，所以CRB指数通常会作为观察通胀状况变化的领先指标而备受关注。

　　伴随着物价不断上涨，储蓄已经不能满足人们的保值需求，而资本市场的博弈又存在重大的风险。因此，投资者需要一种更好的投资品种，能够规避物价上涨所带来的财富缩水风险。黄金作为资本市场里的硬通货，其保值功能被大多数投资者所接受。

　　通过研究可以发现，黄金价格稳步攀升，与CRB指数走势方向一致。由此大致可以判断出黄金价格是随着物价的上涨而上涨的。我们选取2000年1月至2007年7月的样本数据，通过统计软件分析得出黄金期价与CRB指数之间的相关度高达0.979。再通过线性回归分析得到CRB指数的参数估计值为1.843，这说明CRB指数每增加1，黄金期货指数将增加1.843。另外回归的拟合优度高达95.9%，说明回归拟合度非常好。

　　通过研究我们可以看出黄金期货不但有保值功能，还有高达84.3%的增值能力。换句话说，在通货膨胀时期，如果选择黄金进行保值，不但能完全规避物价上涨所带来的风险，还能够带来额外收益率。

　　（郑声镇）

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