广发证券高级分析师黄端军

　　“大盘震荡中还会创新高，今年秋冬高度看5800－6000点，明年高度看到7300－7800点。”广发证券高级分析师黄端军近日在该公司举办的秋季投资报告会上说道。他表示，从9月11日以来，股市一直处于震荡调整状态，但是牛市本质并未改变，在目前的高估值环境下，股民可以通过寻找安全边际高，股价合理，可持续赚钱的公司，来保住牛市胜果。

　　四大动力支撑大盘上行

　　广发证券高级分析师黄端军表示，近期出现调整的原因主要因为自8月份上升以来，大盘调整不充分，加上8月份CPI大幅上升，管理层实施各项调控政策，另外，大盘股发行加快，红筹股回归，都使得市场资金出现紧张情况，而基金出现分红潮，蓝筹股部分被减持，也拖累了股指下滑。不过黄端军也表示，虽然近期沪深A股一直高位震荡，但牛市本质未变，四大因素将支持大盘继续上行，包括：

　　首先，上市公司盈利增长。根据测算，2007年上市公司的盈利同比2006年有望继续增长，2007年中期、2007年、2008年的同比增速有望达到70%、45%、35%。

　　第二，人民币升值。自2006年中旬人民币名义汇率加速上升以来，其实际有效汇率并未显著上升，表明人民币汇率的实际上涨压力并未得到释放，仅从这一角度，贸易顺差的问题也很难得到有效缓解，流动性过剩问题仍然严峻。未来人民币继续升值无疑。

　　第三，民众的投资意识和金融意识的觉醒。随着中国经济的发展，2006年初至2007年初大量的中产阶层崛起，民众的投资意识和金融意识开始觉醒，无论与欧美发达国家还是新兴市场国家相比，我国家庭金融资产比例中对股票、基金等资产的比例都是最低的，个人投资者对股票、基金类投资倾向的大幅变动改变了市场的投资者结构，同时也改变了市场的整体的风险收益比。

　　第四，确保国有资产增值。明后年是大小非减持的高峰期，如果股市暴跌，最大的输家是国家。在维护国有资产增值的前提下，必须保持股市的稳步上升。

　　年底看高5800-6000点

　　从目前股市短期来看，企业盈利在二、三季度表现超出预期，在不出现过激的政策调控情况下，市场震荡上升的趋势有望延续，但风险收益比在增加，随着市场对四季度企业盈利预期的下降，市场随时可能出现调整。长期来看，A股市场在快速上涨后将面临较大的结构性调整压力；持续的货币紧缩政策无论对经济还是资本市场的影响都将在短期内逐步体现；节能减排、出口退税、人民币快速升值都将短期影响企业的盈利水平；市场的供求关系将出现较大变化。

　　“大盘震荡中还会创新高，今年秋冬高度看5800－6000点；明年高度看到7300－7800点。”黄端军说道。

　　寻找容易赚钱的公司

　　未来在股市赚钱必须学会寻找一些容易赚钱的公司，投资者不妨从以下几点考虑：1、寻找诞生在中国的世界冠军；2、重视中国稀缺资源：资源、地产、市场；3、国家垄断企业、技术领先企业、成本领先企业、品牌消费和服务业；4、资产重组（注入）与产业整合的机会。

　　黄端军表示，目前CPI突破历史高位，投资者也可以关注通货膨胀投资主题。可以看见，来自资本资产市场的庞大新增购买力主要投向土地、股权和奢侈的“住”与“行”，因此持续看好土地（地产）、股权（证券/保险）和轿车。另一个新增购买力来自农产品涨价，农产品价格上涨不仅增加农民收入，还将推动上游的饲料和化肥价格上涨。看好饲料和化肥。

　　另外，有些行业收入端处于通胀环境，价格上涨带来名义收入增加；而成本端却处于非通胀环境，比如境外（航空煤油和外币贷款），比如历史（过去购买的土地），比如固定（自有物业的历史折旧）。我们看好这些在通胀中毛利率上升，盈利增长超预期的行业，比如航空、地产、零售。

　　“随着股指的不断攀升，未来投资者需从全球视野上配置资产。”黄端军建议，投资者可以从目前开始，逐渐把20％资产转移投资境外资产的品种上；明年中把40－50％的资产转移到境外的资产品种上；同时，把过重的股票资产转移到基金资产上，明年基金和股票为各50％，或者基金的比重超过50％以上。