《江门日报》——央行为何不加息

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	央行为何不加息

http://e.jmnews.com.cn　 2007-1-15 9:05:54 江门日报　评论

　　自２００６年以来，央行已经连续４次提高存款准备金率。目前，银行类金融机构（不含农村合作金融机构）的存款准备金率已经高达９．５％。据市场人士分析，央行还有进一步提高存款准备金率的可能。

　　另一方面，央行也在通过公开市场操作回笼大量资金。央行于１月９日公开发行１２００亿元人民币央票，１１日，央行通过央票和正回购回笼资金１５００亿元。这意味着，加上其他资金，一周的资金回笼量达到３６００亿元。

　　在传统的货币政策理论中，加息是抑制通货膨胀最有力的工具之一，美联储将联邦利率从２００４年中旬开始，连续１７次提高到了如今的５．２５％。中国国内不少资金已由银行转移到了股市，这为中国央行加息创造了条件。那么，央行为何不加息？

　　央行认为，近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩的流动性又有新增加，这造成了银行放贷冲动增强。

　　在中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇看来，目前，中国的主要问题是流动性泛滥，而衡量通货膨胀的重要指标——居民消费价格指数（ＣＰＩ）尚在低位运行。“因此，央行提高存款准备金率和发行央行票据是对症下药。”其作用在于，能将金融机构手中本来就已过剩的资金划转一部分至央行，而对实体经济带来的紧缩效应间接、也很微弱，或者说其作用近乎中性。据郭田勇介绍：“由于目前中国尚未完全实现利率市场化，货币政策传导机制也不畅通，因此，央行通过提高准备金率有可能拔高货币市场利率水平，但因为无法带来金融机构贷款利率的上升，也就无法使得市场主体的贷款需求减弱。”据业内分析，央行担心一旦提高存款利率，银行的储蓄存款必将增加，这样会进一步增加银行的流动性。这也是央行为何迟迟不愿加息的原由之一。

　　市场分析人士认为，只有ＣＰＩ走高和经济全面过热，才会有加息的可能。（贺江兵）

《江门日报》2007-1-15日 B5版【财经周刊】版　==>发表评论

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